黄金白银市场惊现史诗级暴跌，如同一场盛大的“冰桶挑战”，而白酒板块则意外成为了市场的“保温毯”。

昨天，当全球大宗商品市场经历了一场惊心动魄的暴跌时，上海黄金交易所的屏幕上一片鲜红，沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、不锈钢、原油、燃料油、铝合金、碳酸锂等十多个品种惨遭跌停潮。

贵金属板块更是开盘即暴跌10%，个股全线跌停，最终收盘跌幅达10.8%。

暴跌

大宗商品市场昨天遭遇了“冰桶挑战”，而且是一桶接一桶地往头上浇。

黄金和白银成了这场暴跌的主角。黄金一度跌至每克4400元，白银更是跌至每千克72元，整个贵金属板块惨不忍睹，开盘即下跌10%，个股全线跌停，最终收盘跌幅达到10.8%。

不仅如此，这场贵金属的暴跌还蔓延到了整个大宗商品市场。

有色板块开盘下跌7%，最终以8%的跌幅收盘；油气板块下跌7.7%，煤炭板块下跌6.1%，钢铁下跌6%，化学原料下跌5.8%，小金属下跌5.1%，橡胶下跌4%。市场用一场全面下跌上演了一场“有难同当”的大戏。

反弹

就在市场哀鸿遍野之际，收盘后的贵金属市场出现了意想不到的反弹。到晚上黄金已经回升至4777元，白银也反弹至83.6元。

虽然价格仍然低于上周五夜盘的收盘价，但反弹势头明显。

摩根大通在这场暴跌后仍然坚持看多立场，将2026年底的黄金价格预测上调至每盎司6300美元，理由是各国央行和投资者需求持续增强。

这为市场注入了一丝信心，今早的国际贵金属也确实在继续反弹。

应对

面对这样的市场波动，我的心态还比较稳当。没有被这一击给打动到，最多就是利润大幅回撤呗，我已经面不改色心不跳地挂了三次跌停了，还没有成交…

其实客观讲行情也不算差，在这轮行情中，中证500上涨了12.6%，中证2000、中证1000和科创50指数上涨了8%以上，部分行业指数表现更加亮眼——有色上涨23%以上，半导体上涨18%以上，化工上涨13%以上。

昨天的大跌后，除了微盘股外，几乎所有指数都跌破了临界值。前期表现较好的中证500和科创50带头下跌，整个市场短期情绪开始走坏。

避险

在市场普遍下跌的背景下，有一个板块却逆势上扬——白酒板块涨幅达到2.6%，成为昨天涨幅最大的板块。这不是因为白酒有什么特别利好，而是典型的“跷跷板效应”。

资金从小市值板块恐慌出逃后，一窝蜂挤进了白酒板块。

不过，这种逆势上涨的持续性受到质疑。除非大盘行情持续降温，甚至跌回以前的节奏，否则在房价和CPI都没有明显回暖的情况下，白酒的基本面并不特别乐观。

例外

在这场大宗商品暴跌中，有一个板块表现亮眼——电网设备板块，成为除白酒外唯一上涨的板块。有媒体报道，大量变压器工厂处于满产状态，部分订单已经排到两三年后。我前面侥幸买的一个叫“变”的，津洋洋洒洒来到了30个点的涨幅。

这种需求背后，反映的是全球能源转型和基础设施建设的大趋势。在全球大宗商品价格剧烈波动的背景下，这种具有确定性的增长板块格外受到市场青睐。

与此同时，市场也在关注一些特殊事件的发展。如闻泰科技提出国际仲裁并索赔80亿美元，业界分析认为判赔概率不低。有专业人士还指出，闻泰科技这起收购很可能购买了中信保的海外投资险，这可能成为其应对风险的重要保障。

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收盘后，贵金属市场的反弹如约而至，黄金白银双双上扬。美股市场也呈现低开高走的态势，道指上涨1.05%，纳指和标普500分别上涨0.56%和0.54%。

市场一边是谨慎的观望，另一边是对可能到来的反弹行情抱有期待。一位市场观察者在他的分析中写道：“大A不缺机会，等一等情绪的宣泄，等等均线的粘合。”

随着今天国际贵金属继续反弹，摩根大通坚持看多的声音仍在回荡，投资者们站在市场的十字路口，准备迎接下一轮的挑战与机遇。

央行购金需求为市场提供了一份在1980年或2013年都不存在的“隐性央行看跌期权”。

一场15个标准差的崩跌，往往是去杠杆化周期的终章，在为更持续、更稳健的长期升势中涤荡浮尘、清退“弱手”。那些结构性的驱动力量——超过38万亿美元的美国债台高筑，以及全球开始从美元计价资产重新分散投资的趋势——并未发生丝毫改变。

当尘埃落定、短期保证金追缴通知悉数清算完毕，我们反复讨论过的西方国家债务危机的基本数理法则，将再次宣示其对纸面市场（paper market）短期波动的主导权，上海将继续宣誓其对于黄金白银贵金属的绝对定价权。那些能够洞察波动之下实物市场（physical market）的人们将会发现，黄金与白银的故事，不过刚刚翻开序章。“沃什式清洗”是对过剩流动性的一次必要净化（purge），而长期价格运行的最小阻力路径，依然指向上方。这片被恐慌暂时遮蔽的天空，终将在价值重估的曙光中，重现其固有的辉煌。